园林股份：园林工程施工园林景观设计、花卉种苗研发生产、园林养护

园林股份()，园林工程施工、园林景观设计、花 卉种苗研发生产、园林养护，价格16.38元，上限1.6万股，市盈率19.74倍。建议积极申购。

公司简介

公司从事园林工程施工、园林景观设计、花卉种苗研发生产、园林养护等全产业链业务，主要服务于重点市政公共园林工程、美丽乡村生态建设、休闲度假园林工程、地产景观及边坡防护、山体、水体等的生态修复工程。公司致力于生态文明建设，拥有国家城市园林绿化一级资质、市政公用工程施工总承包一级资质、城乡立体绿化一级资质、风景园林工程设计专项甲级资质、环境污染(水污染和生态修复)治理工程总承包甲级资质和环境污染(水污染和生态修复)防治工程专项设计甲级资质。公司前五大客户：郑州森惠漫花里花卉科技有限公司、淮北市朔西湖保护开发建设有限公司、宿迁市住房和城乡建设局、深圳天安骏业投资发展(集团)有限公司、安吉灵峰旅游度假区浒溪生态治理建设管理有限公司。主要竞争对手：诚邦股份，大千生态，东方园林，东珠生态和花王股份。公司所属证监会行业土木工程建筑业，行业平均市盈率19.74x。

行业分析

我国园林绿化行业在计划经济下开始发展，并伴随我国市场经济地位的确立和改革开放的不断深入，逐步走上产业化发展的道路。

1992年，国务院颁布《城市绿化条例》，园林绿化行业的发展步入法制化轨道，对园林绿化行业的健康、快速发展产生了重要的促进作用。

2001年，国务院召开全国城市绿化工作会议，并专门下发了《关于加强城市绿化建设的通知》，使得各级政府对城市绿化工作的重视程度大大提高，全社会广泛参与城市绿化的热潮开始形成，园林绿化行业进入了蓬勃发展时期。

近年来，在城市化进程不断推进的背景之下，国家城市规划政策以及“园林城市”、“生态城市”等标准让地方政府在城市建设中重视园林的营造。

同时，城市居住舒适感和房地产消费水平升级的要求也刺激了园林绿化率不断上升，这都为园林绿化行业进入高速发展通道提供了有利的条件。

根据国家统计局数据显示，我国市政公用设施建设中园林绿化的投资额一直保持较高的水平。

1、政府投资的最新发展趋势分析

(1)总体发展趋势

政府投资，是指在国内使用预算安排的资金进行固定资产投资建设活动，包括新建、扩建、改建、技术改造等，具有“引导和带动社会资本扩大有效投资” 和“稳增长、促改革、惠民生”等关键作用。

目前，我国经济“稳增长、调结构”等压力较大，政府投资作为促进社会经济健康发展关键因素，在国家经济社会中发挥着越来越重要的作用。

根据国家统计局公布数据，2014年-2018年我国政府公共财政支出和地方财政支出均有提升;同时，政府通过多渠道保证收支平衡，2019 年地方政府债券发行额波动中较快增长，一定程度上促进了政府投资和社会经济的持续稳定增长。

(2)政府投资于园林绿化行业的发展趋势

园林绿化工程作为普惠的民生工程和最为广泛的公共服务产品之一，具有较大的经济、社会价值，各地政府对园林绿化重视程度较高。

自 2016 年始，园林绿化投资表现为较为快速的增长，全国城市园林绿化面积亦表现稳定增长趋势。

2、市政园林发展趋势

(1)城镇化促进市政园林发展

城市化进程中新增城市面积的绿化建设需求不断增长。改革开放以来，我国国民经济持续快速发展，城市化进程稳步推进园林股份：园林工程施工园林景观设计、花卉种苗研发生产、园林养护，城市面积、城镇人口规模不断扩大。

2019年末，我国城镇化率已达到60.60%，但仍远低于发达国家80%的平均水平，城市化进程仍将持续推进，尤其是在二、三线城市和中西部地区。

2017年1 月25日，国务院印发《国家人口发展规划(2016—2030年)》，提出到2030年，我国常住人口城镇化率要达到70%。

城镇化率的快速发展加快了城镇园林绿化的建设，促进我国生态文化体系快速形成风景园林工程设计专项甲级资质，国家及地方各级政府有关鼓励园林绿化发展的政策也不断出台和更新。

2011年7月，全国绿化委员会、国家林业局发布了《全国造林绿化规划纲要2011-2020》，提出到2020年，城乡绿化覆盖面积大幅度提高，人居环境总体达到全面建设小康社会的要求。

2013年9月，国务院发布的《关于加强城市基础设施建设的意见》提出要加大社区公园、街头游园、郊野公园、绿道绿廊等规划建设力度，完善生态园林指标体系，推动生态园林城市建设。党的“十九大”报告中提出加快生态文明体制改革，建设美丽中国。

《国民经济和社会发展十三五规划纲要》提出丰富生态产品，优化生态服务空间配置，提升生态公共服务供给能力;加大风景名胜区、森林公园、湿地公园、沙漠公园等保护力度园林股份：园林工程施工园林景观设计、花卉种苗研发生产、园林养护，加强林区道路等基础设施建设，适度开发公众休闲、旅游观光、生态康养服务和产品;加快城乡绿道、郊野公园等城乡生态基础设施建设，发展森林城市，建设森林小镇;打造生态体验精品线路，拓展绿色宜人的生态空间。

(2)生态修复方面

道路边坡生态修复市场方面

根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》以及《“十三五”交通运输发展规划》工作报告内容，“十三五”期间我国将安排铁路基建投资将达到约3万亿元，公路投资约为2万亿元。

若按铁路/公路边坡修复投资额占建设投资额1.3%的比例保守计算，铁路边坡修复投资额约为390亿元，公路边坡修复投资额约为260亿元。综合统计，“十三五”期间我国道路边坡生态修复市场规模约为650亿元。下图为近年来我国公路、铁路以及投资额的变化情况。

海绵城市

“海绵城市”作为新一代城市建设的概念，致力于打造城市如海绵一般风景园林工程设计专项甲级资质，具有适应环境和自然灾害的良好弹性。

2015年，国务院办公厅印发《关于促进海绵城市建设的指导意见》，明确表示促进公园绿色建设和自然生态修复，推广海绵型公园和绿地风景园林工程设计专项甲级资质，加强对城市湖泊、湿地等水体保护和修复。

目前全国有上百个城市已经制定了海绵城市建设方案，其建设中对园林绿化的需求占比巨大。

财务状况

2017-2019年，公司营业收入分别为12.67亿元、14.47亿元、14.89亿元，复合增长率为8.41%;净利润分别为0.99亿元、1.11亿元、1.41亿元，复合增长率为19.34%。主营业务中，市政园林占比最高，为89.76%。2017-2019年公司毛利率分别为19.96%、20.18%和19.43%。

结论

发行人公司主业园林施工设计等等，在A股没有稀缺性，过去的几年财务显示业绩没有什么高增长，去年利润预测还要下滑，结合同类型上市公司，给予40亿左右合理估值，无风不建议关注。